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新股速递︱猫眼娱乐,进军全娱乐平台

2018-09-07 09:53:11 来源:智通财经

本文由“华盛证券”供稿,作者为华盛学院原创文章,文中观点不代表智通财经观点。

公司概况:领先的票务服务平台

猫眼娱乐为广大消费者提供在线娱乐票务服务,是我国最大的在线电影票务服务平台,仅2018年上半年平台电影票务总交易额就达到166.46亿元,市场份额达60.9%;同时公司也是排名第二的在线现场娱乐票务服务平台。

资料来源:招股书,华盛证券

除了票务服务,公司近年发力娱乐内容服务,为电影、电视剧、综艺、现场娱乐等提供从制作到宣传发行的服务,从中获得宣传收入、发行收入以及票房的分成收入。从2016年的《驴得水》、《我不是潘金莲》,再到2017年的《羞羞的铁拳》、《前任3:再见前任》,以及今年大热的《我不是药神》,公司凭借广泛的平台功能和大数据分析能力,整合良好的线下资源,提供的独特服务迅速得到市场的认可。

资料来源:招股书,华盛证券

此外,公司提供娱乐电商服务,销售衍生品以及广告服务。从下表公司业务收益明细可以看出,票务服务占据收入主要组成,随着2016年以来娱乐内容服务的快速增长,公司收入来源进一步拓展,盈利能力得到提高,2017年在线娱乐票务服务占总收入的58.5%,娱乐内容服务份额为33.4%,电商服务及广告业务仍在孵化。

资料来源:招股书,华盛证券

行业简析:市场地位无人撼动

随着我国居民消费能力的增长,电影基础设施的快速发展,我国电影市场规模迅速增长,目前已位居世界第二,仅次于美国。从2012-2017年复合增长率达29.2%,市场规模达761亿元,预计到2022年增长到1945亿元,年复合增长为20.7%。其中综合票房市场在2017-2022年年复合增长率达到17.5%,预计将在2019年超越美国成为最大的电影市场。

资料来源:招股书,华盛证券

而移动互联网的发展正在改变人们的消费方式,较高的渗透率及移动支付发展,驱使购票活动从线下转移到线上,在线电影票务市场迅速发展,从2012-2017年在线电影票务渗透率从18.4%增至82.3%,市场总交易额从31亿元增长至460亿元,预计到2022年将进一步增长至1134亿元。

资料来源:招股书,华盛证券

竞争格局方面,我国在线电影票务市场相对集中,以交易额计,截止2018年上半年,猫眼以60.9%的市场份额领先市场,第二及第三大参与者的市场份额远不及猫眼,分别为33.9%及2.7%。

财务简析:平台混战结束,龙头地位彰显,盈利不断向好

公司收入在经历了平台混战之后迅速增长,从2015年的5.96亿元增长到2017年的25.48亿元,年复合增长率达到106.6%。

然而公司的销售成本以及营销开支始终由于票务系统成本而高企,这里面有一大部分的开支用于用户激励,导致公司连年经营亏损。所幸的是,其趋势不断向好,亏损额度不断减少,从2015年的亏损13.01亿元逐步减少到2017年的亏损6610万元,说明在历经平台混战、补贴大战之后,公司的龙头地位对于公司经营来说有着明显的提升作用。

资料来源:招股书,华盛证券

核心竞争力及风险点:坐拥腾讯、美团优势,娱乐全产业链服务能力有待确认

公司是我国领先的在线娱乐票务服务平台,领先的娱乐内容服务平台,领先的娱乐行业用户及从业人员在线社区。凭借其绝对领先的市场份额,发挥网络效应,拓展更多的增长点。

公司团队兼具互联网和娱乐基因,股东方面,光线及其关联方、腾讯和美团持股比例分别为48.8%、16.27%和8.56%。

通过与腾讯、美团的战略合作,公司拥有微信钱包、QQ钱包、美团APP、点评APP的独家入口,以及微信平台的猫眼小程序,用户可以随时随地使用,2018年上半年公司平均月活用户达到1.335亿。

庞大的数据配合公司强大的数据分析能力,为娱乐行业产业链上的各环节提供数据分析服务,优化制造、投资等决策;赋能关联各方,奠定产业链独特地位。

资料来源:招股书,华盛证券

投资者需要考虑在线票务发展接近饱和,公司的票务收入增速大概率将放缓,与此同时,背靠阿里的淘票票也在迅速扩张;而娱乐内容服务目前只是小试牛刀,公司打通娱乐产业链的能力有待进一步考验。

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  • 民航局今日下发《关于做好当前控总量调结构工作的通知》,即日起至10月10日,停止审批包括加班、包机、区内飞行在内的新增航班时刻。此外,自8月15日起,取消暑运期间国内红眼航班试点。这份通知已经下发各地方管理局和航空公司,背景是由于近期复杂天气频发,其他空域用户活动增多,民航运行保障能力下降与航空运输旺盛需求之间的矛盾突出,航班正常工作压力增大。民航局称,此次调控的目的,是确保航班总量与运行保障能力相匹配。(一财)

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  • 同花顺(300033)美股讯周五美股集体低开。标普500指数8月9日开盘下跌8.20点,跌幅0.28%,报2929.86点;纳斯达克指数8月9日开盘下跌37.30点,跌幅0.46%,报8001.83点;道琼斯指数8月9日开盘下跌62.90点,跌幅0.24%,报26315.28点。德美利证券新加坡总裁ChrisBrankin日前接受采访时表示,目前交易员正在关注三大市场驱动因素,分别是美联储、地缘政治和企业盈利,而前两项也决定了最后一项的走势。随着全球贸易环境改善潜力的增大,工业、金融和科技板块普遍被看好。而公共事业和消费者必需品等防御性板块由于增长前景担忧而被认为估值过高。本周海外市场将公布的重要数据、事项及提示有:周五,第二季度英国GDP、7月美国PPI。今天亚太股市涨跌不一,继周四震荡收高0.9%后,沪指今日收报2774.75点,跌0.71%,本周累计下跌3.25%。沪深两市今日成交额共约3800亿元。板块普跌,电信领跌2.51%。恒指收报25939.29,跌0.69%,本周累计下跌3.64%,连续第三周收低。欧洲股市涨跌不一,截止发稿时间,德国DAX指数上涨0.69%,英国富时100指数下跌0.02%,法国CAC40指数下跌0.65%。国际油价集体上扬,WTI原油重回54美元/桶上方,涨幅2.9%;布伦特原油涨超2%,现报58.50美元/桶。【财经要闻】1、IEA称,5月全球石油需求较上年同期下降16万桶/日,为2019年第二个月出现同比下滑。2、RBC高级经济学家:预计美联储将在9月份再次降息。3、10年期美债收益率跌至1.707%,30年期美债收益率跌1.1个基点至2.236%。4、美国劳工部周五的报告显示,不包括食品和能源的核心生产者价格指数环比下跌0.1%,而预期为上涨0.1%。同比上涨2.1%,是两年来最低同比涨幅。整体生产者价格指数环比上涨0.2%,符合预期。【公司新闻】1、Uber二季度净亏损52.4亿美元,创最大亏损纪录。2、云存储公司DropboxQ2业绩:营收4亿美元净亏损2140万。3、据美国人造肉制造商BeyondMeat的一个日本投资者称,该公司已搁置了进军日本市场的计划,将更多专注美国市场,推动扩张并击败竞争对手。4、美国一联邦法院周四批准了一项针对Facebook的集体诉讼,若最终被判有罪,该社交巨头将可能面临数十亿美元的罚款。5、今日有媒体报道称趣头条旗下网络文学品牌米读小说已于今年初完成1400万美元A轮融资。对此,趣头条回应称:这是去年就已完成的融资,详情可参阅我们的招股书,米读目前正在积极推进系列优化升级工作,这也是当前的首要工作。6、近日,研究机构AletheiaCapital发布研报,给予乐信买入评级,并给出14.8美元的目标价。

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